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每周债评
2018-03-14 00:00:00      中国经济导报


【首破万亿!今年回售到期债券达1.24万亿】

    今年债券到期规模高位运行,回售兑付风险隐现。Wind统计显示,2018年初至今行使回售权的债券兑付规模已逾600亿元,较去年同期增255.49%。而2018年回售到期的债券规模将达1.24万亿元,其中中低评级(AA及以下)的债券规模达5034.5亿元,占比40.48%。
    点评:数据显示,截至目前,国内信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具、资产支持证券)存量规模16.52万亿元,债券数量1.48万支。其中,涉及回售条款的信用债规模为4.58万亿元,债券数量4147支,回售债券规模占比达27.72%。
    而出于避险考虑,投资者选择行使回售权的规模也明显增加。Wind统计显示,2017年共有4133.15亿元存量债券回售到期,而行使回售权的债券规模1171.09亿元,回售比例28.33%,而2016年该比例仅为15.68%。
    而2018年初以来,行使回售权的债券规模增幅更为明显。数据显示,截至目前,2018年行使回售权的债券规模已达603.65亿元,较去年一季度增幅高达255.49%,同期回售占比则升至28.84%。如按照28%的权限行使比例计算,则2018年行使回售权的债券兑付规模将近3500亿元。
    投资者是否行使回售权的影响因素,主要包括:回售日后票面利率比价关系、发行人信用资质、市场流动性。
    伴随着存量债券回售到期量的不断增加,其兑付风险也开始引发市场关注。实际上,对于中低评级信用债可能面临的流动性风险,机构此前已有提醒。国海证券研报此前认为,对于中低评级发行人发行的信用债而言,如果持有人选择部分或全部回售这些债券的话,这当中的部分发行人的资金链会更加紧张,流动性风险也会更加大。
    (栏目主持人:中国经济导报记者李盼盼)

【期号:3234】【版面:05】【作者:李盼盼】打印本页
 
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