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曾康霖:我国发生“明斯基时刻”可能性很小
2017-12-06 00:00:00      中国经济导报


    中国经济导报讯 记者杨虹报道 “我国发生‘明斯基时刻’的可能性很小。”这是西南财经大学中国金融研究中心名誉主任、金融风险研究院学术委员会主任曾康霖教授,在日前举行的第五届金融风险高层论坛暨《中国金融风险报告(2017)》蓝皮书发布会上表述的观点。
    所谓“明斯基时刻”,指的是美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)提出的一种观点,即经济有天生内在的不稳定性,经济好的时候,投资者倾向于承担更多风险,随着经济向好的时间不断推移,投资者承受的风险水平越大,直到超过收支不平衡点而崩溃,这个崩溃点就被命名为“明斯基时刻”。
    曾康霖分析认为,“明斯基时刻”依存于长期过度债务累积、政企分离但监管不到位、债权人高压式追诉债务、资产价格完全市场化、货币政策不能把控流动性总闸门这5个条件,“除了第1个条件,其余4个条件在中国不可能存在或者说不完全存在,所以中国发生‘明斯基时刻’的可能性很小。”
    据了解,首都经济贸易大学金融学院与中国社会科学院金融研究所合作成立了金融风险研究院,自2014年起连续4年发布年度《中国金融风险报告》蓝皮书。

延伸阅读

中国金融风险报告:银行业面临更严格监管

    日前,首都经济贸易大学、中国社会科学院财经战略研究院联合发布《中国金融风险报告(2017)》蓝皮书(以下简称“《蓝皮书》”),从商业银行资产质量、货币政策下非银行机构的风险研究、中国股票市场及股权类衍生品市场、中国保险资金运用及全球外汇市场等多个方面揭示了当前金融市场中存在的潜在风险,并提出相关建议,其主要有:
    ——银行。银行业将面临更为严格的监管环境,盈利增速将小幅提升,风险内部消化压力仍大。《蓝皮书》预计未来3~5年,银行业不良资产总额将缓慢上升,不良贷款率进一步攀升的隐忧仍存。
    ——货币政策。越来越多的事实证明,新常态下原有货币政策的执行效果不仅大打折扣,还有可能暴露更大的风险敞口。因此《蓝皮书》建议,应重新审视货币政策传导路径中的“细枝末节”,将货币政策调控上升到金融维稳的高度。完善预期引导等新的货币政策工具,才能促使货币政策在新常态经济下成功转型升级。
    ——投资。随着供给侧结构性改革的继续深入,未来政策的效力将进一步释放,《蓝皮书》建议投资者可适当增持权益类资产。
    ——保险。随着保险业务的快速发展,可运用资金大量增加,但中国保险资金存在明显的期限错配问题,投资结构也不尽合理,风险分散化程度较低,投资收益率仍然不高,公司治理不透明、不合理,跨境大额投资和并购综合经营风险增加。保险资金投资组合风险敞口加大,信用风险加剧。《蓝皮书》建议提升防范系统性风险能力、减少对利差收益的依赖,强化合规经营、降低运营成本等。
    ——外汇。《蓝皮书》认为,在2018年,影响外汇市场走势与发展的因素可能有本质的变化,投资人应更关注政治风险对外汇市场的走势和发展的影响。
(中国经济导报记者杨虹整理报道)

【期号:3184】【版面:B06】【作者:杨虹】打印本页
 
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