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特朗普“汇率操纵”工具得了哪些“实惠”
2017-02-25 00:00:00      中国经济导报

 


    据彭博社报道,尽管美国与其主要贸易伙伴的汇率战仍未打响,但特朗普有关汇率操纵的抱怨似乎已经间接达到了其目的——行情数据显示,美元在过去一个月兑美国主要贸易伙伴国货币普遍走软,这显示特朗普在汇率问题上三言两语的几句“嘴炮”,已经收获颇丰!
    彭博社指出,在过去几周,那些曾经被特朗普指责存在汇率操纵的国家和地区,不同程度地已经出现了“服软”的迹象——虽然日本决策者最初驳斥了特朗普的指控,但该国的财务大臣麻生太郎上周暗示,日元的下跌应有限制。德国总理默克尔则承认欧元存在“估值问题”,虽然这已超出她的控制范围。在韩国,官员们往往会为了平抑汇率波动而干预市场,但人们猜测韩国央行已经减少买入美元。

各国对于被视为汇率操纵国非常敏感

    前瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)亚太区利率交易部门负责人肖恩·基恩(Sean Keane)表示,美国有心将一些国家列为汇率操纵国,这让很多国家在近期停止了干预。
    这与过去10多年的情形构成了鲜明反差。在过去10年里,随着美联储在2008年金融危机之后实施QE等非常规货币刺激政策,美元汇率走低,各国竞相通过口头或实际行动防范本币升值。最著名的例子当属瑞郎——在欧洲危机期间,瑞士央行甚至直接为瑞郎汇率设定上限。
    目前,有迹象显示,至少两个欧洲国家可能已经改变论调。在去年11月份美国大选之后,瑞士央行的外汇储备已停止增长,而在过往该央行经常通过买入欧元来拉低瑞郎汇率。瑞典央行近期则表示,瑞典克朗今年的上涨符合预期。
    从G10货币走势的对比看,特朗普在1月17日公开对强势美元提出了不满。而自那以后,美元兑多数G10货币都收窄了去年11月大选后的升势,掉头回落。
    要知道,若单纯以美联储偏向鹰派的政策取向和近来强势的美国数据来看的话,美元本应进一步向上谋求突破,但美元指数则出现下跌。
    澳洲国民银行全球外汇联席主管Ray Attrill表示,“过去一周左右的时间里,全球最强势的货币包括台币和韩元,这可能说明各方对于任何可能被视为汇率操纵的东西非常敏感。”
    其中,下个月召开的二十国集团财长会议有可能率先成为一个交锋的场合。G20将于3月17~18日在德国巴登巴登举行财政部长和央行行长会议,这次会议是美国新财长努钦在国际场合的首次亮相。
    此外,美国财政部对贸易伙伴汇率政策的半年度评估报告则将于4月份出炉。美国是否会将其几大主要贸易伙伴国列入汇率操纵名单,也料将深远影响全球外汇市场的格局走向。

中国也可能会“躺枪”

    据美国商务部的统计数据,2016年中国对美国贸易顺差为3470亿美元,但剔除资本账户下中国对美顺差额,经常账户顺差占中国GDP仅为1.87%。同时,尽管中国政府在过去一年的时间里为了阻止人民币过度贬值而进行了外汇卖出操作,这也导致了中方外汇储备2016年全年缩水3198亿美元,但按照美国的三条标准,中国仅符合一条,严格说来连观察国名单都不上了。
    中国市场学会理事、经济学教授张锐指出,值得关注的是,自1994年至今,美国没有将任何贸易伙伴再列为“汇率操纵国”,即使是在中国加入世界贸易组织后贸易顺差和外汇储备增长最快的时期,当时的布什政府也未敢贸然行事,因为以定义“汇率操作国”作为工具所能产生的实际意义并不大。一般而言,当被认定为“汇率操纵国(地区)”后,美国首先会与认定对象进行谈判与沟通,敦促其解决币值低估的问题,并告知对方美国总统有权对其采取行动。如果一年后对方没有采取实质性动作,美国便将采取惩罚性措施。
    作为一个普遍现象,诸如韩国、中国台湾等国与地区都在美国发出了“汇率操纵国(地区)”的信号后进行了积极的回应,因此,时至今日,美国也没有因认定某国或地区为“汇率操纵国(地区)”而采取任何形式的贸易制裁行动。
    当然,包括中国在内,瑞士、日本、德国、中国台湾和韩国等国和地区至今还挂在美国“汇率操纵国”的观察名单上,而且美国总统也可以对认定“汇率操纵国”的三条标准进行沉降式修改,中国可能被再次认定为“汇率操纵国”。
    但有一点美方可能也注意到了,相对于中方而言,在三条标准上有过之而无不及的还有德国、日本、墨西哥、韩国、印度等国,如果美国试图以“汇率操纵”为由点燃贸易战火,按照标准,名单里应该远不只有中国。正是如此,在对待中国是否为“汇率操纵国”的问题上,美国总统特朗普的态度也开始变软,由竞选阶段放出“上任后第一天就要将中国定为汇率操纵国”,到接受《华尔街日报》采访时改口称要在人民币汇率上“先与他们谈谈”。
    《华尔街日报》最新报道显示,特朗普已授权美国国家贸易委员会制定一个新的变通策略,该策略不再将某一国或地区列为“汇率操纵国(地区)”,而是由美国商务部把任何国家或地区操纵汇率的行为定义为不公平补贴。该策略的创新之处就是将汇率跟贸易补贴等同起来,比起原来的反补贴、反倾销等又多了争议性;与此同时,反补贴完全是由美国企业向商务部提出申诉,市场化行为的自主选择可以避免政府与政府之间的正面对抗,进而减少贸易报复。要看到,反补贴申诉的主观性很强,历史上美国公司针对外国的进口补贴向美国商务部发起的反补贴申诉不计其数,一旦胜诉,美国商务部便会对有关进口商品征收重税。因此,针对美方将汇率“阵地战”化整为零的策略,中方有必要调整贸易救济思路,并形成系统性的防御与制衡之策。(本文由编辑部综合整理)

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